Dans un monde en perpétuelle évolution, l'innovation est devenue le moteur incontournable de la croissance économique et de la transformation des industries. Pour concrétiser ces idées novatrices et les propulser vers le succès, un écosystème dynamique s'est développé : le marché du capital innovation.
Au sein de ce marché atypique, les investisseurs jouent un rôle essentiel en soutenant les jeunes entreprises à fort potentiel de croissance : les fameuses startups.
De la conception de l'idée à son développement, en passant par la phase cruciale de mise à l'échelle, ces acteurs clés du capital innovation accompagnent et financent les entrepreneurs dans leur quête de succès.
Plongeons au cœur de l'écosystème du capital innovation pour comprendre comment ces investisseurs audacieux contribuent à façonner l'avenir technologique et économique de notre société.
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Partons à la découverte du marché du capital innovation !
Le capital innovation, également appelé capital-risque ou venture capital, désigne un segment du marché financier dédié au financement des startups et des entreprises en phase de création ou de développement. Les investisseurs (Business Angels, fonds de capital-risque, etc.) injectent des fonds dans ces entreprises prometteuses en échange d'une participation au capital, dans le but de les aider à croître et à prospérer.
Vous avez certainement déjà entendu parler de startup, mais de quoi s'agit-il précisément ?
Une startup est une jeune entreprise innovante, généralement fondée sur une idée novatrice ou disruptive. Elle cherche à résoudre un problème spécifique sur le marché et possède un fort potentiel de croissance rapide. Les startups sont souvent caractérisées par leur agilité, leur capacité d'adaptation et leur recherche de financements pour soutenir leur développement.
Les startups évoluent dans un écosystème qui représente l'ensemble des acteurs, institutions, organisations et ressources qui soutiennent le développement de l'innovation et des startups. Cet écosystème inclut les incubateurs, les accélérateurs, les universités, les centres de recherche, les investisseurs, les grandes entreprises et les organismes publics d'aide à l'innovation.
Soutenir le développement des startups passe, entre autres, par le financement. La recherche de financements est ainsi un élément important dans la vie d'une startup.
Pour se développer, les startups ont besoin de fonds et c'est là qu'interviennent les investisseurs.
Un investisseur est une personne physique ou morale qui alloue des fonds dans des entreprises, des projets ou des actifs dans l'espoir d'obtenir un rendement financier à long terme. Dans le marché du capital innovation, les investisseurs prennent des risques en soutenant des startups en phase précoce dans l'espoir de réaliser des bénéfices substantiels lorsque ces entreprises réussissent.
Parmi ces investisseurs – que nous détaillerons un peu plus loin dans cet article – se trouvent les Business Angels.
Un Business Angel est un investisseur privé qui met à disposition son propre capital pour financer des startups en démarrage ou en phase d'amorçage. Outre le financement, les Business Angels apportent souvent leur expertise, leur réseau professionnel et leur mentorat aux entrepreneurs qu'ils soutiennent. Ils interviennent le plus souvent en premier tour de financement (ou première levée de fonds) après un apport en fonds propres des entrepreneurs (ou de love money, à savoir des fonds apportés par l'entourage, famille et amis, pour soutenir la création de la société).
L'intérêt d'un investisseur pour une startup se fait sur la base d'une due diligence.
Processus d'évaluation et d'analyse approfondie effectué par les investisseurs, les acquéreurs potentiels ou les parties intéressées avant de s'engager dans une transaction commerciale ou financière, l'objectif de la due diligence est de vérifier la validité des informations fournies par la startup et de recueillir des informations pertinentes pour évaluer les risques et les opportunités liés à la transaction envisagée.
Les investisseurs examinent de près tous les aspects de la startup : analyse des états financiers, des projections financières, de la propriété intellectuelle, de la situation juridique, des contrats clés, des opérations commerciales, du personnel, des partenariats stratégiques, de la conformité réglementaire, ainsi que des risques et des opportunités spécifiques à l'industrie.
Enfin, le risque et le retour sur investissement sont deux concepts étroitement liés dans le marché du capital innovation. Les investisseurs prennent des risques en finançant des startups avec la possibilité de réaliser des rendements importants en cas de succès. Le retour sur investissement (ROI) mesure le gain ou la perte réalisé par l'investisseur par rapport à son investissement initial.
Continuons de creuser le marché du capital innovation à travers 5 points clés.
Le marché du capital innovation se caractérise par le fait de financer des startups innovantes.
Cela a des implications différentes selon que l'on considère les entrepreneurs fondateurs d'une startup ou leurs investisseurs.
Voyons cela plus en détail.
La recherche de financements
La recherche de financements pour une startup consiste en un processus stratégique par lequel l'entreprise cherche à obtenir des capitaux extérieurs pour financer son développement et sa croissance. Cela peut inclure différentes sources de financement, telles que des investisseurs privés, des fonds de capital-risque, des banques, des subventions publiques, ou encore des concours d'entrepreneuriat.
Le processus de recherche de financements comprend généralement les étapes suivantes :
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Évaluation des besoins financiers : la startup doit déterminer avec précision ses besoins financiers en fonction de ses objectifs de croissance, de ses plans opérationnels, et des investissements nécessaires pour développer ses produits ou services.
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Préparation d'un business plan : un business plan détaillé est élaboré pour présenter la vision de l'entreprise, son modèle économique, ses projections financières, ses avantages concurrentiels, et son plan de développement. Ce document est essentiel pour convaincre les investisseurs potentiels de la viabilité du projet.
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Recherche d'investisseurs : la startup identifie les investisseurs potentiels, tels que des Business Angels, des fonds de capital-risque, ou des institutions financières, qui pourraient être intéressés par son domaine d'activité et son potentiel de croissance.
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Pitch et présentation : les fondateurs de la startup effectuent des présentations ou "pitchs" devant les investisseurs potentiels pour les convaincre de soutenir leur projet. Ces présentations doivent être percutantes et expliquer de manière concise et convaincante le marché cible, l'innovation apportée, le modèle économique, ainsi que les opportunités de croissance.
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Négociation des modalités de financement : une fois que des investisseurs ont manifesté leur intérêt, la startup entame des négociations sur les modalités de l'investissement, telles que le montant du financement, la part du capital à céder, les droits de gouvernance, et les éventuelles clauses spécifiques.
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Due diligence : les investisseurs effectuent une "due diligence" approfondie pour évaluer la crédibilité de la startup, ses performances passées, la solidité de son modèle d'affaires, ainsi que les risques associés.
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Finalisation des accords : une fois que les négociations sont conclues, les accords de financement sont finalisés, et l'investissement est réalisé, permettant ainsi à la startup d'obtenir les fonds nécessaires pour poursuivre son développement.
La recherche de financements pour une startup est un processus souvent complexe et exigeant, nécessitant une préparation minutieuse, une communication efficace, et la capacité de convaincre les investisseurs du potentiel de l'entreprise. C'est une étape cruciale pour permettre à la startup de concrétiser son ambition et de réaliser ses projets de croissance.
L'investissement en startup
Devenir actionnaire dans une startup signifie acquérir une part du capital de cette jeune entreprise en échange d'un investissement financier.
Concrètement, un investisseur (tel qu'un Business Angel ou un fonds de capital-risque) fournit des fonds à la startup pour l'aider à se développer et à atteindre ses objectifs commerciaux.
En retour, l'investisseur reçoit des actions de l'entreprise, ce qui lui confère une participation dans la propriété et les droits de gouvernance. En devenant actionnaire, l'investisseur partage les risques et les succès de la startup. Si l'entreprise prospère, la valeur de ses actions peut augmenter, offrant ainsi la possibilité de réaliser des gains financiers significatifs. En revanche, si la startup rencontre des difficultés, la valeur des actions peut également diminuer, entraînant des pertes pour l'investisseur.
En plus de l'aspect financier, devenir actionnaire dans une startup permet aussi de s'impliquer activement dans le développement de l'entreprise. Certains investisseurs apportent leur expertise, leur réseau professionnel et leur mentorat pour aider les entrepreneurs à surmonter les obstacles et à réussir leur projet.
En résumé, devenir actionnaire dans une startup implique d'investir dans son potentiel de croissance, de partager les risques et les réussites de l'entreprise, tout en ayant la possibilité de contribuer activement à son succès grâce à un soutien financier et stratégique.
La vie d’une startup n’est pas un long fleuve tranquille. Au contraire, elle est marquée par plusieurs étapes qui se franchissent successivement dans le temps. Chaque étape a ses exigences, ses enjeux et ses acteurs.
En théorie, une startup traverse trois grandes étapes : la conception, la création et le développement jusqu’à un rachat ou une entrée en bourse.
A chacune de ces étapes, le sujet du financement se posera et intéressera des acteurs bien spécifiques.
Au stade de la conception, la startup se limite à une bonne idée (éventuellement soutenue par un PoC – Proof of Concept - qui valide l’attrait du marché ciblé) portée par un ou plusieurs entrepreneur(s). Sur la base de leurs fonds propres et peut-être de love money, les entrepreneurs pourront envisager de solliciter des aides publiques d’aide au financement de l’innovation. Très concrètement, ces aides peuvent s’élever jusqu’aux alentours de 50K€ et s’obtiennent auprès de l’état, des régions, des départements, d’associations de prêts d’honneur ou de structure dédiée telle la BPI.
Cette première étape est importante et ne doit pas être négligée car elle pose des bases qui aideront les investisseurs (en particulier les Business Angels, qui interviendront à l’étape suivante), à cerner l’entrepreneur qu’ils auront face à eux. En effet, investir ses fonds propres dans son projet, activer les leviers de financement existants, et convaincre des institutions de financer son projet sont des gages de confiance pour de potentiels futurs investisseurs qui voient là un entrepreneur déterminé à faire grandir son projet.
Au deuxième stade, celui de la création - aussi appelé « equity gap » ou « vallée de la mort » - la startup entre dans une phase transitoire où elle a besoin de plus de fonds que ce que les institutions publiques peuvent apporter, mais où elle représente encore un risque d’échec trop important. A ce stade, la startup doit faire la preuve de sa viabilité, en allant à la rencontre de son marché et générer du chiffre d’affaires.
Les Business Angels interviennent à la phase très spécifique de la création d’une startup, à la fois par un apport financier, mais aussi par un apport de temps pour permettre à la startup de croitre et d’atteindre ses objectifs de rentabilité.
Le 3e stade, celui du développement, se caractérise par un besoin de financement pour viser la croissance. Arrivée à ce stade, la société est (potentiellement) rentable, elle affiche un chiffre d’affaires et a besoin de fonds pour aller encore plus loin, par exemple se développer à une échelle internationale.
Le risque d’échec est moindre que dans les stades précédents et les fonds levés sont par conséquent beaucoup plus importants, pouvant dépasser le million d’euros. Ce sont les fonds ou VC (Venture Capital) qui interviennent à ce moment-là dans le financement des startups. On parle alors de série A pour qualifier ce nouveau tour de table, qui vise un montant levé plus important que précédemment (entre 800K€ et 1M€), un objectif de profitabilité et peut aussi impliquer l’entrée d’un fonds d’investissement.
Attardons-nous sur la transition entre l’étape 2 (création) et l’étape 3 (développement), souvent caractérisée (mais ce n’est pas une obligation) par la sortie des Business Angels du capital de la startup.
Les conditions et modalités de sortie sont très variables, et dépendent de la situation de la startup : rachat des parts des Business Angels (par un industriel du secteur, par l’entrepreneur lui-même…), mais aussi déficit et faillite (avec perte de l’intégralité de l’investissement de départ).
Même s’il est préférable de se faire racheter ses parts, cela n’implique pas nécessairement une plus-value (et donc un gain pour le Business Angel) : en effet, le rachat peut se faire à la valeur d’achat ou même à perte ! La probabilité d’échec est très importante.
Nous reviendrons sur cette notion de prise de risque un peu plus loin.
En devenant actionnaire, le Business Angel a déjà en tête le moment où il quittera le capital de la startup. La sortie est un vrai sujet pour le Business Angel !
Conscient de son rôle (aider au démarrage de la startup) et de son objectif (obtenir une plus-value sur la revente de ses actions), le Business Angel sait que son temps d’actionnaire est compté. Ainsi, à l’issue d’une période convenue (allant en moyenne de 3 à 7 ans), le sujet de la sortie est posé sur la table.
La due diligence est une étape cruciale dans le processus de prise de décision d'investissement, car elle permet aux investisseurs d'obtenir une compréhension complète de la santé financière, des performances passées et des perspectives futures de la startup. C'est la base pour sélectionner les startups dans lesquelles investir. Pour être efficiente, la due diligence doit être méthodique et organisée. Divers outils peuvent être utilisés pour aider à structurer la due diligence, comme une grille d'analyse ou encore un inventaire de personnalité.
En plus du pitch, la due diligence est un temps que les Business Angels consacrent à l'étude et à l'analyse d'une startup. La due diligence peut intervenir à différents moments d'un process de sélection et être plus ou moins approfondie, selon l'étape de sélection. Ainsi, dans un premier temps, la due diligence pourra reposer sur le pitch deck et l'analyse du business plan. Dans un second temps, si l'intérêt du Business Angel est titillé, il creusera davantage le dossier en requérant plus de détails et d'informations sur l'entreprise et ses fondateurs.
Les résultats de la due diligence influencent naturellement la décision finale de l'investissement et, éventuellement, les termes de l'investissement et les conditions contractuelles. C'est un processus rigoureux visant à minimiser les risques et à s'assurer que l'investissement est fondé sur des informations fiables et vérifiées.
Tout au long de la due-diligence, quel que soit le stade de sélection ou encore la profondeur de l'analyse, un critère demeure primordial : la qualité de l'équipe entrepreneuriale.
L'équipe entrepreneuriale est le groupe de fondateurs et de membres clés qui dirigent une startup. La composition de cette équipe est un facteur déterminant pour les investisseurs, car elle influence la capacité de l'entreprise à exécuter sa vision et à surmonter les défis rencontrés.
C’est en effet l'habileté du ou des fondateur(s) à diriger et porter un projet, leur vision entrepreneuriale ou encore leur compétence à s’adapter, à écouter, voire à pivoter, qui seront finement étudiées par les Business Angels. Ils vont surtout être attentifs aux caractéristiques humaines (personnalité, disposition à s'adapter, d’écoute…) des entrepreneurs, et à la complémentarité de leurs profils.
Les relations humaines sont déterminantes dans l’équilibre du marché du capital innovation, précisément parce qu’il est compliqué de prédire la réussite d’une startup. En revanche, on peut s’appuyer sur ce que l’on voit et découvre de la personnalité d’un entrepreneur pour estimer s’il aura la capacité à porter son projet le plus loin possible.
Le marché du capital innovation est aussi appelé capital-risque et porte bien ce nom car le risque en est une composante primordiale : le risque, dans le contexte des investissements en startups, se réfère à l'incertitude ou à la probabilité d'obtenir un rendement inférieur ou négatif sur l'investissement initial. En d'autres termes, c'est la possibilité que l'investissement dans une startup ne réussisse pas comme prévu, entraînant des pertes financières pour l'investisseur.
Comme déjà expliqué, les Business Angels interviennent à un moment où le risque d’échec de la startup est très important. Tout Business Angel doit avoir conscience qu’il peut perdre jusqu’à l’intégralité de son investissement.
De quels risques parle-t-on ?
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Risque d'échec de l'entreprise : les startups sont des entreprises en phase précoce avec un niveau d'incertitude élevé. Elles peuvent faire face à des obstacles imprévus, rencontrer des difficultés à exécuter leur plan d'affaires ou échouer complètement.
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Risque de marché : les startups peuvent être confrontées à un marché qui ne répond pas comme prévu à leur produit ou service. Une mauvaise adéquation avec le marché peut entraîner une faible demande et des difficultés à générer des revenus.
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Risque technologique : si le produit ou la technologie de la startup n'est pas solide ou compétitif, elle pourrait perdre face à une concurrence féroce.
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Risque de liquidité : investir dans des startups peut entraîner une immobilisation des fonds pendant une période prolongée, car les startups prennent généralement du temps pour atteindre la rentabilité.
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Risque réglementaire : les startups peuvent être soumises à des changements réglementaires qui pourraient affecter leur modèle d'affaires ou leur capacité à opérer.
Comment se prémunir contre ces risques liés à l'investissement en startups ?
Pour limiter les risques, il faut :
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Diversifier son portefeuille : investir dans plusieurs startups plutôt que de concentrer l'investissement sur une seule permet de répartir les risques. Une diversification adéquate peut atténuer l'impact d'un échec potentiel sur l'ensemble du portefeuille.
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Faire une due diligence approfondie : réaliser une due diligence minutieuse avant d'investir pour évaluer la santé financière, la viabilité du modèle d'affaires, le marché cible, l'équipe entrepreneuriale, et les perspectives de croissance de la startup.
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Collaborer avec des professionnels : travailler avec des experts en capital-risque ou des Business Angels expérimentés qui peuvent fournir des conseils et des connaissances supplémentaires sur le marché et l'industrie des startups.
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Comprendre le risque : être conscient du niveau de risque associé aux investissements en startups et n'investir que des montants que l'on est prêt à perdre sans compromettre sa situation financière personnelle.
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Suivre activement ses investissements : s'impliquer activement en tant qu'investisseur en participant aux réunions, en étant disponible pour l'équipe entrepreneuriale, et en suivant attentivement l'évolution de la startup.
Au sein d’une association de Business Angels, les bénéfices du temps passé en due diligence sont décuplés du fait de l’action de l’intelligence collective : le réseau favorise les échanges et les questionnements entre Business Angels, mais aussi entre entrepreneurs et Business Angels. Les expertises de chaque Business Angels sont également activées, permettant à tous les membres de bénéficier du regard critique que peut apporter un membre qui connait bien le secteur d’activité d’une startup dont le dossier est en cours d’analyse pour une levée de fonds.
Les Business Angels sont des acteurs phares du marché du capital innovation, mais ils n'en sont pas les seuls. Parmi les principaux investisseurs dans des startups, nous pouvons également compter sur :
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les incubateurs et les accélérateurs : leur rôle est crucial par le soutien qu'ils fournissent aux entrepreneurs qui sont au tout début de leur aventure entrepreneuriale. A la fois matériel, technologique et financier, l'intérêt des incubateurs et des accélérateurs consiste également en leur capacité à proposer des programmes de mentorat et d'accompagnements des entrepreneurs.
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les banques publiques d'investissement : soutien gouvernemental, les banques publiques d'investissement (comme la BPI) sont des acteurs qui accompagnent les startups tout au long de la vie de celles-ci. En venant combler le financement, elles agissent comme des leviers pour accélérer la croissance des startups.
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les grands groupes et fonds d'investissement : acteurs plus tardifs dans le parcours de vie d'une startup, les grands groupes et les fonds d'investissement interviennent à un stade plus avancé. Ils sont généralement les repreneurs des startups après les Business Angels. A ce stade, ils répondent mieux aux besoins des entrepreneurs grâce à leur capacité de financement beaucoup plus important.
En conclusion, le marché du capital innovation en France se révèle être un pilier clé de l'économie numérique. Grâce à l'audace des investisseurs, les startups prometteuses peuvent concrétiser leurs idées novatrices et contribuer activement à façonner l'avenir de notre société.
Cependant, pour saisir pleinement les opportunités offertes par ce marché dynamique, il est essentiel d'envisager les perspectives et les défis futurs qui se profilent à l'horizon.
Tout d'abord, l'innovation continuera de jouer un rôle central dans l'économie française. Avec la rapide évolution des technologies et l'émergence de nouveaux secteurs tels que l'intelligence artificielle, la biotechnologie et les énergies renouvelables, le capital innovation jouera un rôle crucial pour soutenir et accélérer ces avancées technologiques.
Parallèlement, le marché du capital innovation devra faire face à des défis complexes. L'incertitude économique, les changements réglementaires et les fluctuations du marché peuvent affecter la confiance des investisseurs et influencer leurs décisions. Pour surmonter ces obstacles, les acteurs du capital innovation devront faire preuve d'agilité et de résilience en adaptant leurs stratégies d'investissement et en restant attentifs aux opportunités émergentes.
En outre, l'importance croissante de l'innovation dans la compétitivité économique mondiale incitera les acteurs du capital innovation à collaborer davantage avec les institutions publiques, les universités et les grandes entreprises. Cette synergie permettra de renforcer l'écosystème d'innovation français en favorisant la création de nouvelles startups, en facilitant les échanges de connaissances et en stimulant l'essor de nouvelles technologies.
Enfin, l'engagement des investisseurs envers l'éthique et la durabilité prendra une importance accrue dans le marché du capital innovation. Les startups qui intègrent des pratiques responsables en matière de développement durable et de responsabilité sociale seront susceptibles de bénéficier d'un attrait supplémentaire auprès des investisseurs conscients de l'impact sociétal de leurs investissements.
En définitive, le marché du capital innovation en France continue d'être prometteur, porté par l'innovation continue et l'engagement passionné des investisseurs. En privilégiant la rencontre entre les esprits visionnaires et les ressources financières, ce marché joue un rôle essentiel dans la construction d'un paysage économique dynamique, compétitif et tourné vers l'avenir. Ainsi, investir dans l'innovation est bien plus qu'un simple pari financier : c'est un investissement dans le progrès et dans l'évolution de notre société.
Investessor organise régulièrement de nombreux événements ouverts à toutes les personnes intéressées par l'investissement dans des startups et désireuses de s'initier à l'investissement dans le capital risque.
Participer sans engagement et gratuitement à l'un de nos pitchs de startups est le meilleur moyen de découvrir notre réseau et l'activité de Business Angels. Ensuite, on se parle.
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